张陆洋《风险投资视角下的并购重组破局路径》

近日，主题为《破局与重构：并购驱动下的产业升级与价值重塑》2025长三角并购论坛在宁波举办，本次活动由宁波股权交易中心、财通证券股份有限公司、永安期货股份有限公司，以及复金汇并购研究院联合主办。论坛围绕长三角一体化下的并购战略机遇，产业龙头、金融机构及法律智库共同探讨，擦出思维火花。

“将风险投资与并购融合起来，是创造新质生产力最有效的金融模式。”复旦大学国际金融学院教授张陆洋作为嘉宾围绕《风险投资视角下的并购重组破局路径》为主题展开演讲。

张陆洋，现任复旦大学国际金融教授、博导；复金汇并购研究院名誉院长；复旦大学中国风险投资研究中心主任；曾任复旦复华股份有限公司董事长。

出版专著9本，如《多层次资本市场研究：理论、国际经验与中国实践》是我国第一本多层次资本市场的专著；《创业—组合投资理论与实务》创立了风险投资的理论体系；发明了“创业—组合投资风险分析方法” 软件专利六项；组织翻译专著两本。

本次演讲围绕风险投资与并购共同创造新质生产力价值展开，深入探讨了金融强国与实体经济、科技创新的关系，分析新质生产力的内涵，阐述风险投资与并购的价值及历史规律，并分享了现代国际经验，核心观点为将风险投资与并购融合是创造新质生产力的有效金融模式。

一、金融强国的内涵与重要性

多维度理解金融强国：“金融强国”概念宏大，涵盖科技金融、现代资本市场创新、数字金融等多个体系。其核心是服务实体经济，推动科技创新，这是国家发展战略的关键，也是实现高水平科技自立自强的重要支撑。

金融工作会议精神指引：中央金融工作会议强调：1、加强党的领导；2、金融服务实体经济，做好科技金融、绿色金融等五篇大文章；3、防范金融风险，明确了金融强国建设的方向和重点任务。

二、新质生产力的理解与发展

新质生产力的战略价值：新质生产力基于国家发展战略，体现在应对百年大变局、实现科技自立自强、解决“卡脖子”问题、推动专精特新高质量发展以及建设科技强国和金融强国等方面，具有高度系统性。

科技与资本融合的关键作用：从历史发展看，科技与资本融合为经济发展提供持续动力。例如，从百年来全球前十大市值公司的变迁，都反映了科技创新和产业迁移对经济格局的影响。数字科技创新推动经济进入新质生产力发展阶段，如人工智能、区块链等技术的兴起，重塑了产业形态。

新质生产力的经济学特性：金融在经济发展过程中具有穿透性，新质生产力发展涉及科技—产业—市场—服务过程的关联经济性、范围经济性、规模经济性、速度经济性和虚拟经济性。以机器人发展为例，需资金链来打通技术链、产业链、市场链、服务链和人才链，才能实现协同发展。

国家创新体系的构成：国家创新体系包含企业创新的经济体系、科技企业创业的新经济体系，以及鼓励创新的财政政策和支持创业金融创新的体系，政府和企业在创新中发挥着不同但相辅相成的作用。