黄奇帆最新发言：以“双轮驱动”激活四大资金池，破局企业负债难题

2026年1月10日，在第三十届（2026年度）中国资本市场论坛上，中国国家创新与发展战略研究会学术委员会常务副主席、重庆市原市长黄奇帆抛出重磅观点：中国资本市场改革不能只聚焦证券市场，必须让“两个轮子”一起转，才能破解企业高负债难题，为国民经济注入持久动力。

01 资本市场的“双轮”驱动

黄奇帆明确指出，资本市场的两大核心组成，如同驱动经济的“双轮”，缺一不可：

第一轮：大家熟悉的股票市场，涵盖上市公司、证券公司、广大股民等，是资本市场的核心显性环节；

第二轮：覆盖更广的工商企业资本金形成与补充机制，核心是股权投资基金的发展，涉及所有企业的股权资本供给，是比股票市场范围更大的隐性支撑。

他强调，这两个“轮子”协同发力，才能真正解决中国企业的核心痛点——长期以来股权资本不足、补充机制缺失。

上世纪90年代，通过国企债转股、股票市场建设，企业资本金曾一度充盈，但如今不管国企还是民企，负债率普遍高达70%，债务资本是净资本的200%，远超欧美企业30%-40%的负债率水平，这也成为企业效益脆弱、风险抵御能力不足的关键症结。

02 目标明确

| 新增30-40万亿资本金，把负债率压到50%-55%

要破解高负债困局，黄奇帆给出了清晰的改革目标：从现有工商企业资本金体系之外，额外调度30-40万亿元资金，将企业资本金总规模从当前的200万亿元左右提升至240万亿元，从而把整体负债率从70%降至50%-55%。

为何要“额外调度”？他解释，当前私募基金、公募基金等产业基金，本质上是从现有企业股权中“调剂配置”，虽能优化资源效率，但并未改变整体负债率格局。只有引入体系外资金，才能从根本上增厚企业股权资本“家底”

03 钱从哪来

| 4大“沉睡资金池”待激活

这30-40万亿元的“增量资金”并非空中楼阁，黄奇帆精准锁定了四大来源，均是国民经济中尚未充分利用的“沉睡资本”：

1.银行资本：我国银行系统拥有约33万亿元净资本，按国际规则可拿出3%用于股权投资，约1万亿元可作为基金母基金来源；

2.社保基金：社保“五险一金”每年收支各约六七万亿元，按政策30%可用于投资，对应规模约2万亿元；

3.商业保险资金：每年保险资金收支约12万亿元，若拿出30%投入，可撬动3-4万亿元资金；

4.外汇相关资金：通过发行7万亿元特别国债买入1万亿美元，既利于货币调控，又能形成重要基金来源。

04 企业、经济、全民都受益

黄奇帆测算，这四大来源可形成十几万亿元引导基金，进而带动1:3-1:4的社会跟投，最终形成四五十万亿元股权基金。这笔资金注入企业后，将带来多重积极效应：

从“单轮发力”到“双轮驱动”，黄奇帆的改革思路直指资本市场核心短板。

激活四大“沉睡资金池”、增厚企业股权资本，不仅能破解企业高负债难题，更能为中国经济高质量发展筑牢资本根基，让资本市场真正成为国民经济的“助推器”。

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