近日，主题为“投资、并购与战略联盟——外延式发展助力企业跨越式增长”的资本与并购沙龙·晚宴第二期在上海成功举办。该沙龙由资本与并购企业家课程、复金汇并购研究院主办，复旦科技园发展研究院、财联社、科创板日报协办。此次沙龙汇聚了来自各领域的行业精英与资深专家，共同探讨外延式发展助力企业跨越式增长所带来的丰富机遇与挑战。
资本与并购企业家课程实战导师、前华为企业发展副总裁、霍尼韦尔亚太区并购副总裁林国雄在沙龙上作出主题为《企业外延式发展路径：并购与战略联盟的机遇与挑战》的演讲。以下内容为演讲的核心观点整理概括：
一、企业的本质与战略规划
企业是一群人围绕一件或多件事的集合。“人” 方面，涉及人员选择、组织架构、企业文化与奖惩机制。“事” 上，要依据社会需求定位公司及产品服务，明确市场目标、达成方式、核心竞争力与实现路径，此为战略规划。
企业发展可通过内生增长（如内部投资扩规模）和外延增长（与其他公司合作）。外延发展包括并购、合资、投资等战略交易，具有项目管理共性。战略规划时需同时考量两种路径，合理布局。
战略规划重要，但华为等企业证明执行力不可或缺。企业经营成果体现在资产负债表（资源规模）、损益表（经营效益）和现金流量表（实际流入资金）中，现金流是企业生存关键。
初创企业（0 - 1）专注生存与产品服务优化，成熟企业（如华为、霍尼韦尔）依靠完善流程体系保障高效运营与持续发展。
二、外延式发展的必然性与重要性
当今企业面临国际化、数字化与外延化趋势，外延发展是重要发展路径。全球化时代，企业难以局限于国内市场，国际化不可避免；数字化技术促使企业转型；外延发展与内生增长互补，助力企业跨越发展。
外延发展应服务于企业整体战略，不能仅看项目短期效益。马斯克收购 Twitter 虽短期可能亏损，但对其公司战略布局意义重大，表明企业外延发展决策应立足整体战略实现。
外延发展需借助外部专业机构，熟悉资本市场与审批流程。并购等交易需投行、律师、会计师等专业机构支持。企业融资常涉足资本市场，且交易面临国内外审批，需熟悉整个外延发展生态圈。
以某药企为例，主营研发外包，企业通过并购、战略联盟和投资等外延发展方式增强核心竞争力。该企业并购提升实力，战略联盟创新并拓展业务，投资实现财务回报与业务协同，展示了外延发展多方式协同推动企业发展。
企业应借外延发展增强核心竞争力，而非单纯追求市值管理。通用电气过度市值管理虽曾辉煌，但给继任者带来问题致公司拆分，警示中国企业正确运用外延发展。
三、外延发展的交易关键点
并购成功率低，是系统性工程，各环节紧密关联，影响交易成败与战略实现。全球并购成功率不到 50%，尽职调查、交易架构设计等环节至关重要，任何一环失误都可能导致交易失败，影响公司战略。
企业并购要有原则并坚守，可提高成功率，如霍尼韦尔关注估值合理性。霍尼韦尔并购成功率高（85% 以上），因其超5000万美金交易上董事会，严格审查估值，避免过度支付，防止盲目并购犯错。
商誉是净资产之上价值，并购中需合理评估与转化，避免商誉过高风险。企业有内在商誉，并购中支付超净资产价值为商誉，合理商誉反映潜在价值，过高且无法转化则危害大，如美国远程医疗公司收购案例。
合资可实现优势互补，创造双赢，推动企业发展，如华三公司案例。华为与 3 com 合资成立华三，双方资源整合，华三成功击败思科，股东均获盈利，证明合资是有效的外延发展模式。
合理投资决策可促进企业发展，投资决策要权衡经济回报与管控权。华为投资美国光传输技术公司案例，决策时权衡盈利可能性与亏损可控性，投资成功带来巨大价值，凸显经济回报与管控权在投资中的重要性。
战略联盟助企业整合资源，突破局限，如药企与国际品牌的合作模式。药企通过战略联盟（如许可协议）获取国际市场商业化能力，麦当劳等品牌通过许可或合资进入新市场，实现互利共赢，说明战略联盟是企业发展重要战略。
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