6月23日，永兴特种材料科技股份有限公司（股票代码：002756.SZ，以下简称“永兴材料”）公告，控股子公司宜丰县花桥永拓矿业有限公司（以下简称“花桥永拓”）及其全资子公司宜丰县花桥矿业有限公司（以下简称“花桥矿业”），与宜春盛源锂业有限责任公司（以下简称“盛源锂业”）签署《增资暨合作协议》。

盛源锂业以其持有的金子峰矿作价26.92亿元投入花桥矿业，换取花桥矿业增资完成后50%股权。交易完成后，花桥矿业将同时持有化山矿和金子峰矿，并申请矿业权合并、统一组织开采。

这笔交易值得关注的地方有两点：

一是永兴材料把核心原料保障化山矿打造为共同开发平台；

二是盛源锂业背后可穿透到宁德时代产业链条，体现电池产业龙头锂资源端的协同绑定。

一、交易全貌

注意，本次交易中的2亿元只是计入花桥矿业注册资本的金额。

真正的交易作价是金子峰矿的评估值和出资作价，即26.92亿元。

剩余24.92亿元计入资本公积，本质上是溢价出资。

交易完成后，花桥矿业注册资本由2亿元增至4亿元，花桥永拓和盛源锂业各持50%。花桥矿业将申请把化山矿和金子峰矿合并成新矿权，并以新矿权为载体申请1,800万吨/年开采规模相关手续。

二、交易双方

（一）永兴材料

1.主营业务：

特钢新材料业务、锂电新能源业务。

2.核心产品：

特钢材料及锂云母、碳酸锂等锂电新能源相关产品。

3.应用领域：

特钢产品主要服务高端装备、能源、汽车等领域；

锂电新能源产品主要服务动力电池、储能等下游需求。

4. 行业地位：

公告披露，公司锂电新能源业务依托自有锂矿资源优势，在云母提锂行业处于领先地位。

5.矿端基础：

花桥矿业持有化山矿采矿权，化山矿是永兴材料锂云母和碳酸锂生产原材料的主要保障渠道。

6.技术与资源壁垒：

公司在云母提锂领域形成矿端资源、选矿和碳酸锂生产一体化优势；

核心壁垒主要体现在自有矿山资源和规模化加工能力。

7财务状况：

——2025年：实现营业收入约74亿元，归母净利润约6.6亿元；

——2026年第一季度：实现营业收入约24亿元，归母净利润约4.9亿元。

8.股价与市值：

公告前一交易日，永兴材料收盘价约61.47元/股，总市值约331.39亿元。

9.公司战略：

围绕锂电新能源业务，继续强化自有资源保障、云母提锂效率和碳酸锂成本优势。

（二）盛源锂业

1.成立时间：

2024年11月5日。

2.注册资本：

270,000万元。

3.主营业务：

选矿、矿物洗选加工、金属矿石销售、储能技术服务等。

4.核心资产：

金子峰矿采矿权，盛源锂业于2024年11月拍卖竞得该矿权。

5.财务状况：

——2025年：营业收入0元，净利润-341.52万元；

——2026年第一季度：营业收入0元，净利润-159.55万元；

成立至今，金子峰矿尚未形成实际销售收入

6.股权结构：

——奉新时代新能源材料有限公司：持有盛源锂业55%股权；

——江西飞宇新能源科技有限公司：持有盛源锂业45%股权。

7.宁德时代穿透关系：

——第一层：奉新时代持有盛源锂业55%；

——第二层：宜宾市天宜锂业科创有限公司100%持有奉新时代；

——第三层：天华新能与宁德时代各持有天宜锂业75%与25%；

宁德时代对盛源锂业的间接经济权益约为13.75%；盛源锂业入股花桥矿业50%后，宁德时代通过该链条对应花桥矿业的间接经济权益约为6.875%。

四、交易影响

1.对永兴材料战略的影响：

有助于解决相邻矿山开采中的安全避让和资源利用问题，进一步夯实锂电新能源业务的原料保障能力。

2.对宁德时代链条的影响：

宁德时代通过天宜锂业—奉新时代—盛源锂业链条形成间接权益，体现动力电池龙头对锂资源保障和产业链协同的长期诉求。

3.对股权结构的影响：

花桥矿业由花桥永拓100%持股变为花桥永拓、盛源锂业各持50%；永兴材料体系对花桥矿业由单方控制转为共同控制色彩更强的合作平台。

4.对财务状况的影响：

本次交易不涉及大额现金支付，短期现金流压力有限。财务影响取决于矿权整合落地效果。若合并顺利并提升开采效率，将增强原料保障、稳定成本并支撑利润率；若审批、投产延后或锂价继续承压，短期内可能难以贡献利润和经营现金流。

结语：一笔矿权合作，两个产业链逻辑

放在当前新能源行业周期中看，这笔交易的核心价值在于资源保障、成本控制和产业链协同。

锂价波动后，行业竞争已从单纯扩产转向供应链稳定和长期成本优势。永兴材料通过整合化山矿与金子峰矿，有助于扩大可采资源量、优化开采组织，并强化碳酸锂业务的原料基础。对盛源锂业而言，金子峰矿也由单一矿权资产进入共同开发平台。

更值得关注的是，盛源锂业背后通过天宜锂业体系与宁德时代存在间接股权联系。本次交易也可视为动力电池龙头围绕关键锂资源进行间接布局的一环。若后续审批顺利落地，花桥矿业有望成为宜春锂云母资源整合的重要平台。

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