风电巨头跨界商业航天？明阳智能豪赌“太空光伏”第一股

2026年1月12日晚，明阳智能发布公告，计划通过发行股份及支付现金方式收购中山德华芯片技术有限公司的控制权并募集配套资金。

中山德华芯片技术有限公司的砷化镓空间太阳电池光电转换效率已达32%，产品成功搭载于天舟6号货运飞船，其研发的卫星全柔性卷迭式太阳翼已实现国内首次在轨验证。

这家国家级专精特新“小巨人”企业，如今正成为国内风电整机商龙头明阳智能的战略收购目标。

01 交易背景

公告显示，2026年1月12日，明阳智能收到控股股东明阳新能源投资控股集团有限公司通知，计划通过公司发行股份及支付现金的方式收购中山德华芯片技术有限公司的控制权，并募集配套资金。

公司股票自2026年1月13日起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。

德华芯片成立于2015年8月，注册资本9432万元，主要业务是半导体外延片、芯片等产品的研发和制造。

资料来源：公司公告，复金汇并购研究院

02 战略意图

明阳智能此次跨界并购背后，折射出能源装备企业寻求第二增长曲线的迫切需求。

公司作为国内风电整机商龙头，2024年全球新增装机量位列第四，但面临行业增速放缓、竞争加剧的挑战。

2025年前三季度，公司实现营业收入263.04亿元，但归母净利润仅为7.66亿元，同比下降5.29%。

明阳智能（601615）财务数据及主营业务

太空光伏作为连接商业航天与算力中心的新兴赛道，正迎来爆发期。

SpaceX创始人埃隆·马斯克在2025年11月曾提出计划每年向太空部署上百吉瓦太空太阳能电池的构想。

德华芯片在国内空间能源系统领域处于领先地位，是国内首家具有实际意义的柔性太阳翼厂家。

03 交易方案

此次交易采用发行股份及支付现金相结合的方式。截至公告披露日，标的公司估值尚未最终确定，交易金额、发行股份及支付现金比例等内容暂未确定。

交易预计不构成重大资产重组，不构成重组上市。

根据公告，德华芯片控股股东为广东明阳瑞德创业投资有限公司，该公司由明阳智能董事张超全资持有。而张超是明阳智能董事长、实际控制人张传卫之女，因此本次交易构成关联交易。

明阳智能表示，后续将与德华芯片的相关股东进一步接洽确定最终交易对手方范围。

04 潜在影响

资本市场上，明阳智能股价在公告发布前已出现异动。1月12日，公司以涨停收盘，收于19.68元/股，总市值约445亿元。2026年以来，明阳智能股价累计涨幅近40%。

有市场观点认为，明阳智能此次交易是为了通过德华芯片绑定航天相关热门概念，拉动市值增长。

太空光伏领域近期备受关注，受商业航天与太空算力需求爆发带来的增长预期，这一赛道已成为当前资本市场最炙手可热的前沿领域之一。

从产业协同角度看，此次并购可使明阳智能快速切入商业航天核心供应链。德华芯片研发的卫星全柔性卷迭式太阳翼采用超弹性记忆复合材料展开机构，以及柔性薄膜太阳电池等核心技术。

这种技术协同效应有望帮助明阳智能实现从“风电装备制造商”到“清洁能源解决方案提供商”的战略转型。

05 并购要点

本次交易最值得关注的首先是其“关联交易”属性。标的公司控股股东由收购方董事全资持有，且该董事是收购方实控人的近亲属。这类交易需要特别关注交易定价的公允性和信息披露的透明度，防止利益输送。

其次是“产业协同型跨界并购”的特征。明阳智能从风电领域跨界至商业航天能源领域，寻找第二增长曲线的意图明显。这符合当前资本市场对上市公司通过并购实现产业升级的期待。

“发行股份及支付现金”的组合支付方式也值得关注。这种方式既减少现金支付压力，又可通过股份支付将标的方与原股东利益绑定，但会稀释原有股东权益。

与“重大资产重组”不同，本次交易预计不构成重大资产重组，因此审核流程可能相对简化。

06 行业风向

中山德华芯片技术有限公司入选2025年广东省省级制造业单项冠军企业名单。作为该细分领域前三的国内民营企业，德华芯片砷化镓空间太阳电池光电转换效率达32%。

其研发的产品已成功搭载于天舟6号货运飞船，并应用于巴基斯坦科学实验星等国外卫星，实现“广东造”空天能源系统走向全球的突破。

德华芯片是国内唯一一家具备“外延材料-芯片-空间能源系统”全产业链研制能力的非国有控股企业。

公司研发的柔性电池太阳阵成本优势明显，减重比例达56%，在2023年7月实现国内首次在轨验证；另卷迭式柔性太阳翼2025年9月上星验证，已中标星网订单，正在入样件生产阶段。

市场正在用资金投票，认可这家风电企业向“太空光伏”的战略转型。中山德华芯片的柔性太阳翼已随卫星进入轨道，而明阳智能的市值轨迹，也在描绘一条陡峭的增长曲线。

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